V1.0 Created by 十七亩 on 25/05/2020
投资是不断实践、反思、总结的过程，后续还要在此版本基础上不断更新。

我自己的可转债投资策略继承于安道全团队。

总结起来就是以下几点。

1、可转债打新

最简单的策略就是无脑打，上市当天卖出。

设置可转债打新提醒、可转债中签提醒和可转债上市提醒（我自己目前使用腾讯微证券对接招商证券，使用微信接收提醒）。

具体操作是：

（1）当提醒有新的可转债发行时就选择打新；

（2）是否打中，只需要关注APP的提醒就可以了（如果中签，保证可用资金足够）；

（3）当可转债上市时，根据APP提醒选择当天卖出，或者说根据自己的策略持有到预期价格再卖出。

2、可转债买卖

2.1、可转债筛选

重要筛选条件:

（1）税后到期收益率>0；即使持有到期，也不会亏损；

（2）转债价格低于115；价格优先原则；

（3）溢价率<20%;转股溢价率是转债价格相对其转股价值的溢价率；

（4）双低<150；“双低”指的是可转债的价格和转股溢价率低，价格低让可转债具备债性和防御性，转股溢价率低让可转债具备股性和进攻性；

（5）1<PB<5；转股价不能下调到最近一期经审计净资产以下，因此过滤掉PB<1的，但同时根据量化经验，并不是PB越高越好【数据来源“持有封基”】；

非重要筛选条件：

（1）可转债余额>3000万或者占比>5%;转债规模占总市值的比例越高，转股动力越大；

（2）是否已到转股期；没有到转股期的可转债，没有转股的动力；

（3）流动盘大小，小市值股优于大市值股；根据统计，通常认为发行规模在10亿元以下的转债属于规模较小的品种，规模在10-20亿元的转债属于中等规模品种，而发行规模在20亿元以上的转债则属于大额品种。需要特别注意的是，银行转债的规模相较于其他行业明显更大，发行规模在100亿元以上的品种，通常都是银行转债。【数据来自”广发固收，郁言债市“】

（4）可转债期限；少部分将期限设置为5年的品种，可能从侧面反映出了发行人对于其正股未来走势的信心。

（5）是否有回售保护；没有回售，主动下调转股价动力就不足；

（6）可转债评级越高越好；

（7）大股东是否持有大量转债；

（8）正股弹性大的优于弹性小的；

（9）正股高股息率优于低股息率的；

（10）强赎条款的差异性；一般情况下，绝大部分转债的强赎条款是30/15/130%，如果优于这个，比如30/15/125或者30/15/120，,反映了公司强赎的愿望；

（11）转股最少涨幅比较；该指数=（经审计净资产 × 130% ÷ 现价 - 1）*100%。数字越高，难度越大；数字越低，难度越小；处于负数的，一般说明PB大于1，股价高于净资产较多，可以下调抵御风险的空间越大。其原理在于：可转债提前转股必须至少涨到转股价的130%以上；转股价不能低于最近一期经审计的净资产。用审计净资产当作最低可下调的转股价，乘以130%再除以现价，可以直观体现在当前价位下，提前转股至少要涨到多少；减1，是相对当前价位的涨幅。这个指标可以避免当前虚高的转股价误导。

2.2、可转债买卖

基本策略是双低可转债摊大饼策略。

买入频率：每周末根据上述筛选条件筛选出可转债。如果有新的可转债标的符合条件，就设置为下个工作日买入并将对应关注的可转债标的设置价格下降和价格上涨提醒；

持有数量：10-20只双低转债；

持仓比例：到期安全价建仓，回售价加仓，面值重仓（比例3:4:3，分批多次买入）；单只可转债不超过30%；

卖出价格：价格上涨到130元，全部卖出；

时间参考：（1）绝大部分转债均是以转股的方式完成生命周期，且平均生命周期仅为2.9年左右【数据来自”广发固收，郁言债市“】；（2）跌破面值的时间，平均长达168天【数据来源于《可转债投资魔法书》】

不参与抢权配售

3、操作纪律

以上操作很简单，难的是严格遵守纪律执行。因为并没有真正分析可转债正股的优劣，仅仅从可转债条款层面进行筛选，因此一定要严格按照上述纪律执行。

最后，欢迎关注我的微信公众号：十七亩。一起交流、学习、实践可转债投资，一起享受复利，一起慢慢变富。