“天下武功唯快不破”--常见高频交易策略简介

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目前市场上高频交易策略五花八门。比较常见的策略包括以下四种：

1，套利策略

2，盘口策略

3，做市策略

4，事件驱动

一，套利策略：

一个理想的套利策略是各种情境下，预期收益始终为正的策略，比如当一个期货品种出现了期货价格大幅高于可交割现货价格，投资者如果选择卖出期货合约，并使用现货交割，在扣除所有交易和交割成本后，仍有正收益时，即出现了一个无风险套利机会。又比如，当两个交易所交易的同一种商品（比如上海黄金交易所的黄金和上海期货交易所的同品级黄金）出现了大幅的价格偏离，从一个交易所买入对应合约、交割、再抛售到另一个交易所，扣除所有交易和交割成本时，仍有利可图，这也是一个无风险套利机会。

当然，这类无风险套利机会本身比较稀少，且涉及到交割成本的计算，操作并不简单。多数投资者从事的是另一种并非“无风险”的套利，也就是“统计套利”。统计套利也是以两个或多个品种的价差为交易信号，其原理是两个历史价格高度相关的品种，其价差一般会有一个相对固定的波动范围，当价差大幅偏离这个历史范围时，价差有较高的概率在一定时间后（理想的状况是很短的时间内）回归”正常范围“。

当价差显著高于正常范围时，即可以做空该价差。当价差显著低于该范围时，即可以做多该价差。当价差回归到“正常范围”时即可获利平仓。

统计套利一般需要交易价格相关性较高的品种，根据交易品种的选取不同，还可以分为：

1，同品种跨交易所套利。比如上海黄金交易所和上海期货交易所的同品级黄金。

2，同品种跨月套利。比如上海期货交易所4月和5月的铜期货，同一标的行权价相同而行权月份不同的期权合约。

3，跨品种套利。比如豆粕和菜粕期货，螺纹钢和热卷期货。

这三种统计套利的风险会随着交易标的价格相关度的下降而增加。投资者可以优先选择价格相关性较高的套利组合进行交易。另外，投资者也应注意，随着交易时间周期的缩短（比如由日线级别缩短到分钟级别），能干扰价差运行的因素也会减少。多数可以干扰日线级别价格运行的因素（往往是宏观的因素）无法影响到分钟级别的价格运行，所以在较短周期上进行套利交易操作会更加安全。这也是越来越多的投资者开始短周期程序化交易的原因。

二，盘口策略：

这类高频交易策略重在发现各种盘口数据变动与价格变动的规律。比如一个品种，某一时刻，买入委托显著多于卖出委托后，价格将如何变化。或者一个品种，某一时段，成交量显著放大后价格将如何变化。再比如，某一品种的某些价格或成交量的某些变化出现后，将对另一个品种的价格产生怎样的影响。

投资者一般通过分析大量历史数据，发现规律，归纳有效信号，设计策略。这些策略可以在市场盘口数据出现类似信号后迅速进行交易。

三，做市策略：

做市交易旨在为某些不够活跃的品种从提供流动性，比如当市场买卖价差较大时，做市商以一个相对现有卖盘更低的价格与买盘成交，并以一个相对现有买盘更高的价格与卖盘成交，使得交易达成。作为提高市场流动性的报酬，交易所通常会给指定的做市商手续费、市场数据方面的优惠，以及交易速度、特殊交易指令方面的支持，使得做市交易变得有利可图。